水泥板塊近期表現(xiàn)搶眼，上峰水泥、同力水泥、福建水泥等此起彼伏，短期漲幅之大令人咋舌。短期內(nèi)，水泥板塊陷入震蕩調(diào)整，那么這次調(diào)整是千金難買?；仡^，還是兵敗如山倒?

中金公司調(diào)研了華北某大中型水泥企業(yè)，詢問水泥行業(yè)近期變化和公司經(jīng)營(yíng)情況。調(diào)研中了解到，區(qū)域整合帶動(dòng)水泥漲價(jià)，盈利大幅改善。區(qū)域龍頭企業(yè)整合帶動(dòng)水泥價(jià)格大幅上漲，去年全年公司水泥價(jià)格累計(jì)上漲近100元/噸，帶動(dòng)去年四季度單季噸毛利恢復(fù)至50元左右水平。

2017年需求預(yù)期同比增長(zhǎng)5%。公司預(yù)測(cè)，未來(lái)京津冀地區(qū)水泥需求維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的水平，增速5-10%(高于全國(guó)平均)。需求主要來(lái)自交通建設(shè)(未來(lái)三年鐵路和公路各2000公里左右)和北京向河北疏解人口及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移拉動(dòng)的水泥需求。目前在建的基建項(xiàng)目主要包括京張高鐵、區(qū)域內(nèi)地鐵及京津冀區(qū)域斷頭路建設(shè)。

水泥下游需求符合預(yù)期，區(qū)域協(xié)同限產(chǎn)預(yù)計(jì)將增強(qiáng)需求端整體符合預(yù)期，基建項(xiàng)目需求和由住宅裝修帶來(lái)的民用需求都不錯(cuò)，但地產(chǎn)端的需求恢復(fù)的較差。整體出貨量恢復(fù)到5成，完全恢復(fù)要到3月中旬。當(dāng)前熟料漲價(jià)，也是去年需求增長(zhǎng)紅利的延續(xù)。后續(xù)能否提升水泥價(jià)格，要看3月中旬的需求情況。

“水泥需求不差，但就怕預(yù)期太高。”證券策略分析師陳杰如此定義此輪水泥價(jià)格上漲。

2月22日，陳杰在北京水泥行業(yè)專家進(jìn)行交流，并調(diào)研了一家大型水泥企業(yè)。其表示，年初以來(lái)水泥股的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，蘊(yùn)含了市場(chǎng)對(duì)今年基建投資加碼的極高預(yù)期。我們認(rèn)為在3月中旬之前這種美好預(yù)期不能被證偽，因此水泥股強(qiáng)勢(shì)可能維持，但是3月下旬的驗(yàn)證非常關(guān)鍵，就怕預(yù)期太高之后到時(shí)候反而會(huì)低于預(yù)期。

“我們這一周跑下來(lái)，感覺傳統(tǒng)行業(yè)的供給收縮主要依靠行政限產(chǎn)、環(huán)保核查來(lái)控制產(chǎn)量，但真實(shí)的產(chǎn)能關(guān)停案例非常少，因此我們很難說(shuō)傳統(tǒng)行業(yè)供給端已經(jīng)‘出清’，而短期的供給格局在很大程度上仍然是受行政管制的松緊程度來(lái)影響，這就是我們本周實(shí)地調(diào)研下來(lái)對(duì)‘供給側(cè)改革’落實(shí)情況的真實(shí)感受。”陳杰說(shuō)。