截至4月15日,國內(nèi)平均水泥價(jià)格均價(jià)為人民幣277元/噸,周環(huán)比下跌0.17%。

近13年來的最低水平。

國內(nèi)整體水泥價(jià)格下降主要由于中部地區(qū)拖累。疲軟的國內(nèi)價(jià)格主要是由于南京,安慶,六安,亳州,江門,陽江地區(qū)價(jià)格下跌,幅度人民幣10-20元/噸,價(jià)格在部分地方,如南寧市小幅反彈人民幣10-15元/噸。國內(nèi)水泥行業(yè)四月份的復(fù)蘇低于預(yù)期。此外,在中東部地區(qū)和西南地區(qū)水泥銷售受到大雨影響。我們不期望水泥價(jià)格在淡季回升。

我們認(rèn)為行業(yè)現(xiàn)時(shí)股價(jià)已經(jīng)反映基建、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資放緩和最近疲軟水泥價(jià)格。政府為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,將繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,加快“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施,有利于水泥需求的改善。我們建議在疲軟水泥價(jià)格下應(yīng)收集水泥股尤其是低成本的水泥生產(chǎn)企業(yè)如海螺和華潤水泥等優(yōu)質(zhì)水泥股。重申行業(yè)“跑贏大市”評級。維持海螺(00914HK)和華潤水泥(01313HK)“收集”評級。