【水泥人網(wǎng)】11年上半年盈利勢(shì)頭將好于預(yù)期
2011年1-5月水泥價(jià)格保持強(qiáng)勁,因此海螺水泥的盈利勢(shì)頭將有望好于預(yù)期。

我們估計(jì)該公司5月份噸毛利可能超過(guò)140元/噸。6月份,盡管雨水季節(jié)可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)量略有下降,但我們估計(jì)噸毛利仍會(huì)在140元/噸左右。我們相信好于預(yù)期的盈利能力將帶來(lái)好于預(yù)期的利潤(rùn)。

不利因素影響減輕,將迎來(lái)更多積極因素

我們認(rèn)為,隨著最近股價(jià)回調(diào),需求放緩的影響已經(jīng)在股價(jià)中得到反映,并且在淡季水泥價(jià)格仍然堅(jiān)挺的情況下,該因素的影響可能將進(jìn)一步減輕。11年3季度,我們預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)更多積極因素,比如保障房建設(shè)加快,水泥價(jià)格堅(jiān)挺,以及樂(lè)觀的11年上半年利潤(rùn)預(yù)測(cè)等。

調(diào)整利潤(rùn)預(yù)測(cè)

基于我們的噸毛利預(yù)測(cè)上調(diào),我們將2011/2012/2013年每股收益預(yù)測(cè)從2.05/2.79/3.40元上調(diào)至2.58/3.36/4.04元。

估值:評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”,目標(biāo)價(jià)從41.10元上調(diào)至46.45元

我們維持對(duì)海螺水泥A的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)不變,將目標(biāo)價(jià)從41.10元上調(diào)至46.45元。我們的目標(biāo)價(jià)是基于18倍2011年預(yù)期市盈率。