主要觀點本周全國高標(biāo)水泥(P·O42.5)下跌1.1%至345 元/噸。其中江西、陜西和浙江部分地區(qū)價格上漲20-30 元/噸,北京、石家莊、遼寧、廣西和重慶等地價格下跌20-30 元/噸。本周華東、西北部分地區(qū)價格繼續(xù)走高,區(qū)域優(yōu)勢再現(xiàn)。其中,江西南昌、九江和撫州地區(qū)價格自3 月底以來,累計上漲80 元/噸,價格回升到去年四季度高點。西安以及周邊地區(qū)價格在下游需求拉動下,價格繼續(xù)走高20 元/噸。本周其他區(qū)域價格表現(xiàn)較弱。其中,華北北京、石家莊價格出現(xiàn)回落,京津冀地區(qū)結(jié)束高報價、低成交的局面。東北遼寧市場啟動,在爭搶份額過程中,價格也出現(xiàn)回落。華南廣西區(qū)域水泥價格下調(diào)20 元/噸,主要受企業(yè)庫存壓力較大,以及外運水泥量減少影響。西南重慶地區(qū)受產(chǎn)能嚴(yán)重過剩影響,價格出現(xiàn)回落。全國需求總體好轉(zhuǎn),全國磨機開工率上升4.2%至51.7%,水泥庫存下降0.6%至69.1%。

周末四川雅安發(fā)生7.0 級地震,我們祈禱平安,祝福雅安希望能盡快度過難關(guān)。水泥板塊是災(zāi)后重建的受益板塊,將獲得超額收益,其中產(chǎn)能位于區(qū)域內(nèi)的四川雙馬、四川金頂(已出售水泥生產(chǎn)線,主營為上游石灰石銷售)將重點受益,此外在四川及周邊有生產(chǎn)線布局的海螺水泥、冀東水泥、祁連山、華新水泥也將受益。二季度為水泥傳統(tǒng)旺季,需求回暖趨勢將延續(xù),除農(nóng)村外基建和地產(chǎn)需求也逐步啟動,市場價格也將繼續(xù)回升。水泥板塊在周期股中確定性最高,具備配置價值,我們維持行業(yè)“看好”評級。從我們前期數(shù)據(jù)分析顯示,4 月開始股票超額收益與最終業(yè)績關(guān)聯(lián)度較大,重點關(guān)注盈利有望超預(yù)期區(qū)域。綜合來看長三角、兩湖、京津冀、西南、甘青具備優(yōu)勢,從未來價格走勢排序,我們認(rèn)為長三角、甘青>兩湖、京津冀>西南,推薦區(qū)域內(nèi)海螺水泥、華新水泥、祁連山、冀東水泥、江西水泥、金隅股份、巢東股份,關(guān)注四川雙馬。

京、冀、遼等地價格下跌,華東價格繼續(xù)上漲華北地區(qū)價格出現(xiàn)回落。經(jīng)過長達(dá)兩個月左右的價格調(diào)整,京津冀地區(qū)結(jié)束高報價、低成交的局面,目前市場均已進(jìn)入實價銷售階段。北京市場P.O42.5 散主流價格350-360 元/噸,較目標(biāo)價格回落30 元/噸。石家莊地區(qū)價格較前期回落30 元/噸,P.O42.5 散市場到位價300 元/噸。

東北地區(qū)成交價格首現(xiàn)回落。遼寧沈陽以及周邊市場水泥價格回落明顯,幅度30-40 元/噸。遼寧市場較黑龍江和吉林兩地提前啟動,自前兩周開始,已經(jīng)有少量成交,近期各企業(yè)在爭搶份額過程中,價格出現(xiàn)回落,以沈陽市場P.O42.5 散為例,冬季期企業(yè)報價均在410 元/噸左右,現(xiàn)市場主流成交價格為370-380 元/噸。

華東地區(qū)價格繼續(xù)走高。浙江金建蘭和衢州價格出現(xiàn)10-20 元/噸上調(diào),價格上調(diào)主要是受周邊其他區(qū)域價格上漲影響,主導(dǎo)企業(yè)試探性跟隨調(diào)整。

杭州、嘉興、紹興和寧波沿海一帶價格經(jīng)過持續(xù)上漲,本周主要以平穩(wěn)為主。

江西南昌、九江和撫州地區(qū)價格繼續(xù)上調(diào),幅度20-30 元/噸。本周江蘇、安徽和上海等地價格趨于平穩(wěn)。

中南地區(qū)價格繼續(xù)小幅走低。主要體現(xiàn)在廣西區(qū)域,水泥價格下調(diào)20元/噸,熟料價格下調(diào)10 元/噸。

西南地區(qū)價格有所回落。重慶地區(qū)受產(chǎn)能嚴(yán)重過剩影響,價格出現(xiàn)回落,幅度20 元/噸;四川成都中心價格穩(wěn)定,外圍市場受川北和重慶低價水泥影響,價格略低,價差在30-40 元/噸,短期看成都市場穩(wěn)定為主,外圍市場在與外來水泥競爭過程中價格下跌不可避免,后期價格穩(wěn)定需要加強行業(yè)自律。

西北地區(qū)價格繼續(xù)上調(diào)。本周西安以及周邊地區(qū)價格繼續(xù)走高,幅度20元/噸。